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            明年貨幣政策關鍵詞:降準+降息+“花樣放水”

            来源:     添加时间:2020-06-21
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            為解決實體經濟融資難、融資貴的問題,央行今年使出瞭渾身解數,可惜並未取得預想效果。銀行間市場流動性雖寬裕,貨幣市場利率保持低位,但實體經濟融資難度不減,銀行貸款利率下行幅度並不明顯,社會融資總量增速和廣義貨幣增速近幾個月持續下滑。

            一位國有上市公司董事長告訴證券時報記者,公司每年的資金缺口並不大,因為旗下有市區土地等不動產,可以為其提供可觀的流動資金,作為銀行青睞的優質客戶,融資難度也不大,但即便這樣,每年的融資成本也至少在7%左右。“對於萬千中小企業而言,其融資壓力有多大也就不難想象。”

            接受證券時報記者采訪的專傢認為,從貨幣政策角度看,央行明年降低融資成本的壓力依舊不減,如果經濟增速依舊在底線附近徘徊,貨幣政策繼續放松的必要性將會加大,“花樣放水”效果不彰的情況下,降息降準等傳統貨幣政策工具有可能多次亮相。

            降息降準預期增強

            央行不久前的降息舉措,得到瞭市場較為正面的回應。一個普遍的共識是,盡管此次降息幅度不大,但具有強烈的信號意義,即向外界宣示,央行不會任由經濟不斷下滑而坐視不管。

            因此,就在央行打出降息牌不久,國內外研究機構紛紛預測,明年央行可能繼續降息。海通證券研報稱,既然央行稱此次降息為中性貨幣政策,則意味著未來基準利率仍有望再度下調,降息周期已經開啟。“根據泰勒規則計算,未來仍需降息一次以上。”該報告稱。

            同樣的,降低存款準備金率,也在市場的預期之內。上述報告認為,2014年央行創新型工具累計的操作量約2萬億,對應4次左右的法定存款準備金率的下降。未來準備金率下調有望歸位,取代PSL(抵押補充貸款)、MLF(中期借貸便利)等創新工具。報告預測,未來外匯占款的趨勢性減少,每年法定存款準備金率的下調次古代級a毛片免費觀看數應該在4次以上。

            不過,雖然市場一致認為明年央行會打出降準牌,但在“出手”次數的預估上稍有不同。中行近日發佈的報告則認為,明年降準的次數會在1-2次以上,但鑒於近期流動性尚屬充裕,短期內不會實施。也有其他分析師認為,降準次數為3次。

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